营业额成长盈利不同步 英美烟草2阴影挥不去

(吉隆坡7日讯)虽然大马今年3月和首季的烟草产品进口取得增长,惟分析员认为,这不一定意味国内合法香烟销售看涨,英美烟草(BAT,4162,主板消费股)料将持续面对赚幅收窄和走私香烟市占率居高不下的2大窘境。

英美烟草周二以34.62令吉开跑,并以全天最低的34.52令吉挂收,全天滑落66仙或1.88%,成交量为6万股,是全场第2大下跌股。

根据大马统计局公布的数据,2019年3月烟草产品进口按年激增23.3%,从6670万令吉,提高至8220万令吉。

今年首季,烟草产品进口则按年上涨15.4%,从1亿8230万令吉,提升至2亿1030万令吉。然而,长期来看,今年首季的烟草产品进口相较于2017年首季的2亿4530万令吉,依然减少了14.3%。

联昌国际投行分析员预期,随著英美烟草旗下廉价香烟(VFM)品牌—乐富门(Rothmans)销售持续增长,2019财政年的整体销售料按年上扬12.4%。然而,营业额成长未必会同步带动盈利走高,因为廉价香烟的赚幅较低。

据报导,日本烟草国际公司(JTI)奥罗克(Cormac O’Rourke)点出大马烟草领域当前的困境。他表示,烟民从购买高价的卷烟转向购买廉价香烟,导致大马烟草业者面临盈利赚幅收窄的风险。

转向廉价烟

因此,分析员坚信,消费者购买能力是英美烟草盈利复苏的主要阻碍。“按年比较,该集团2019财政年营业额有望取得增长,惟净利表现料萎缩。”

除了消费者从高价烟转向廉价烟,分析员强调,走私烟问题越来越猖獗,烟民可在巴生谷郊区的杂货店购买非法香烟。一位受访的烟民称,即使某款非法香烟售罄,附近的商店仍然会有库存。

虽然警方打击走私烟活动的新闻层出不穷,不过,截至2017年杪,走私烟市占率仍按年起5%,至63%。分析员维持英美烟草“减持”投资评级,目标价为28.51令吉。

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